作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：金色财经

不出所料，美联储昨日宣布将基准利率下调 25 个基点。美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）随后召开新闻发布会，但其披露的信息，实际上互联网上数月前就已有相关传闻。

鲍威尔在发布会上表示：“短期内，通胀面临上行风险，就业则面临下行风险。” 

整场新闻发布会中，鲍威尔的姿态尽显 “挫败感”。他既没有表现出出席发布会的积极性，也未对当前面临的挑战展现出任何热情。

美联储陷入当前困境，一个关键原因在于其政策逻辑的转变：前些年美联储坚持 “数据依赖” 原则（即根据经济数据制定货币政策），但近期却更倾向于扮演 “经济预测者” 的角色。原本只需依据现有经济数据、结合实时指标制定货币政策，美联储却选择涉足 “预测领域”，甚至基于对 “关税将推高通胀” 的预判采取行动。

而事实正如我从一开始就预测的那样：关税并非通胀推手。美联储此前担忧的 “高通胀” 从未出现。这意味着，美联储的预测本身存在错误，其 “维持高利率更长时间” 的货币政策立场自然也站不住脚。

然而，美联储的处境比表面看起来更复杂 —— 其理事会成员在 “当前利率应如何调整” 这一核心问题上存在巨大分歧。Navy Federal首席经济学家希瑟・朗（Heather Long）对此解读道：

“情况简直离谱。看看 19 位美联储高层对 2025 年剩余时间利率走势的预测，仅凭一张图表就能看出美联储内部的紧张态势：

1 人主张加息；6 人认为应维持当前利率不变；2 人支持再降息 1 次；9 人倾向于再降息 2 次；还有 1 人（推测是特朗普最新任命的官员斯蒂芬・米兰 Stephen Miran）主张，到年底前需完成相当于5 次降息的幅度。

目前来看，美联储大概率会再降息 2 次，分别在 10 月和 12 月。但显然，未来围绕利率政策的博弈还会持续……”

试想一下，这种分歧有多极端：有人昨日还主张加息，有人却希望年底前降息 5 次。成员们不仅在 “降息次数” 上无法达成共识，甚至连 “当前应加息还是降息” 这一基本方向都存在对立。

这一现象恰恰凸显了 “人为主导货币政策” 的固有问题：让个体去掌控 “资金成本”（即利率），本质上是不可能成功的，因为人类在做出复杂决策时往往存在局限性。更何况，美联储的决策由一个委员会共同制定，这就使得决策过程更加困难 ——“集体决策” 往往是导致糟糕决策的 “必由之路”。

更糟糕的是，若回顾 2020 年以来的利率走势，会发现其波动堪称 “毫无规律”。面对如此大的不确定性，普通人该如何规划自己的生活？

在短短五六年时间里，资金成本能从 2% 跌至 0%，再飙升至 5% 以上，随后又回落至 4% 左右 —— 这样的波动幅度实在令人难以应对。事实上，这种不必要的剧烈波动本可避免。

反观比特币：其货币政策自 2009 年确立以来，15 年间从未偏离过 “程序化货币政策” 的轨道。在我看来，美联储完全可以从比特币的机制中汲取经验。

最后需要提醒的是，1998 年美联储曾降息 25 个基点，而这一举措随后助推了 “互联网泡沫”（Dot Com Boom）时期科技股的疯狂上涨。

正如普鲁（Puru）所指出的，当前局面与 1998 年有着惊人的相似性：美联储正处于 “AI相关创新热潮” 期间实施降息。若美联储如昨日所言，在今年内多次降息，那么股市大概率将迎来一波大幅上涨。

客观而言，美联储的政策始终 “滞后于市场曲线”。昨日他们选择 “退缩”，仅降息 25 个基点，便是例证。但对投资者来说，这一保守举措最终可能无关紧要 —— 当下市场整体呈上行趋势，因此只需持有资产，享受这波行情即可。